尤斯财富

近期，有关QDII（合格境内机构投资者）基金的溢价风险提示公告明显增多，标普消费、沙特等ETF及部分原油LOF溢价明显。

值得注意的是，部分基金溢价率超过24%，而高溢价带来的场内狂欢也潜藏投资风险。在这背后，投资者需要注意哪些关键要点呢？

高溢价从何而来？

QDII基金，即合格境内机构投资者基金，为投资者打开了投资海外市场的大门，投资范围广泛，涵盖美国、欧洲、日本等成熟市场以及新兴市场，资产类别涉及股票、债券、房地产投资信托基金（REITs）、商品等 。而此次部分QDII基金出现高溢价，主要有两方面原因。

一方面，标的指数表现强劲。近期，美股主要指数大幅上升，同时受地缘事件影响，油气类资源品表现突出。例如ICE布油期货价格在6月涨幅明显，截至6月19日，月内涨幅达到25.42% 。强劲的标的表现加剧了资金对境外优质资产的争夺。另一方面，供需失衡起到了推波助澜的作用。许多跨境 ETF 本质上是 QDII 基金，由于场外基金受QDII额度限制，当海外市场行情走俏，投资者提前布局，导致场外QDII额度告急，基金公司不得不限制申购，资金转而在场内抢筹，进而推高了场内价格。

投资者需注意什么？

由于QDII基金投资海外市场，汇率波动会对收益产生直接影响。当用人民币申购投资美国市场的QDII基金时，基金公司需将人民币换成美元。在持有期间，如果人民币相对美元贬值，那么美元资产兑换成人民币时就会增多，基金净值会“涨得更多，跌得更少”；反之，若人民币升值，美元资产兑换的人民币变少，基金净值则 “涨得更少，跌得更多”。此外，如果投资的国家或地区实施外汇管制，还可能带来货币汇兑风险。

不同国家和地区的市场，其成熟度、涨跌幅限制、交易规则等存在显著差异。发达国家股票市场发展久、机制成熟，但新兴市场可能面临规模小、流动性不足、波动性高等问题 。同时，各国经济、产业发展阶段不同，货币政策、财政政策等变动都会影响投资标的表现，且境外市场定价机制和信息解读逻辑与境内不同，不能简单套用境内市场规律来预测。

QDII基金投资境外市场受基金公司外汇额度制约。国家外汇管理局会给基金公司批准一定投资额度，当基金公司外汇额度用完，QDII基金可能无法按既定策略投资境外市场 。而且，当外汇额度即将用尽时，基金公司通常会限额申购或暂停申购。对于可在二级市场交易的QDII基金，如果因外汇额度受限而限额或暂停申购，易造成上市交易份额供不应求，出现大幅溢价，此时投资者若在高溢价时买入，投资风险将显著增加。

QDII基金涉及跨境投资和换汇环节，赎回款到账时间比普通基金长。此外，境内外市场交易日不同，当境内开市而境外休市时，境外投资的证券可能无法及时买卖，相关 QDII 基金也会暂停申赎，投资者需留意基金公告，合理安排资金使用。

对于普通投资者而言，如果有配置相关QDII基金的需求，尽量选择场外基金，可避免场内高溢价风险 。若要投资场内基金，务必对溢价情况保持密切关注，不可盲目追高。同时，深入了解基金投资的境外市场特点、基金经理投资策略以及基金公司的外汇额度状况等信息。在投资决策过程中，要结合自身风险承受能力和投资目标，合理规划投资组合，切勿仅仅因为市场热度就冲动投资。

部分QDII基金的高溢价现象为投资者敲响了警钟，在参与投资时，投资者需要全面、深入地了解各类风险，谨慎做出投资决策，才能在海外投资的浪潮中尽可能保障自身资产的安全与增值。