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5月11日晚间，*ST金科公告，2025年5月10日及11日，金科地产集团股份有限公司(以下简称金科股份)及全资子公司重庆金科房地产开发有限公司（以下简称重庆金科）分别收到重庆市第五中级人民法院送达的《民事裁定书》，裁定批准《金科股份重整计划》《重庆金科重整计划》，并终止公司及重庆金科重整程序。

这意味着，金科股份正式进入重整执行环节。作为近年来首家主动申请重整并被法院裁定批准重整计划的大型全国性上市房企，金科股份的破局重生极具样本意义，有望成为大型房企通过司法重整化解风险的范例。

预计化解债务1470亿元

本次重整，金科股份及重庆金科重整涉及的债务规模达1470亿元，债权人数量超8400家，这不仅是A股房地产行业迄今最大的重整案，也是重庆市有史以来最大的重整案。

在《金科股份重整计划》的债权受偿方案中，金科股份筹措并穷尽所有资源用于偿债，通过设置补充分配机制以及足额预留偿债资源，提升债权清偿率。

一是在股票资源层面，为保持资本公积转增股数的平衡，结合投资人的控股需求，转增52.94亿股中的22.94亿股已是可用于偿债的临界值；

二是在投资人资金层面，对于重整投资总价款为26.28亿元，除法定须偿还的职工、税款及基本的未来经营发展等资金外，投资人已将全部投入资金用于偿债；

三是为金科股份全部负债足额预留偿债资源，且预留不视为清偿，并不影响债权人向其他还款义务人主张债权，在偿债资源预留期届满后进行补充分配。

在资产优化调整方案中，通过区分保留及非保留的项目公司优化资产结构，最大限度为债权人提供偿债资源。

一是夯实重整后上市公司所必需的财产，促使抵债股票保值增值，使“以股抵债”的债权人共享未来“新金科”的发展收益；

二是将非保留的项目公司置入服务信托作为偿债资源，通过由金科方作为资产管理服务机构整体管理，避免“一托了之”,保障项目生产运营稳定有序以及顺利完成保交楼任务，最大化提升信托财产价值，使受领信托受益权份额的债权人实现资金回收。

中指研究院常务副院长黄瑜认为，作为首家进行司法重整的全国性上市房企，金科股份通过“司法重整＋战投赋能+业务转型”模式，验证了房企化解债务风险的可行性路径。其经验表明，通过法治化、市场化手段重构经营模式，房企完全有望实现破茧重生，这对稳定行业预期、加速市场出清具有重要示范价值。

多因素促成金科率先突围

在全国规模以上民营房企此前均未完成司法重整的背景下，金科能率先推动司法重整并获认可，源于多方面因素。

金科自身具备较高重整价值，深耕房地产行业多年，拥有品牌影响力、广泛市场布局、优质土地储备和项目资源 ，在产品开发、物业服务等领域积累了较强专业能力和运营经验，业务结构清晰，资产和运营状况相对干净。

行业迫切需要风险化解范例。当前房地产处于关键调整期，高杠杆、快周转模式难以为继，市场急需探索新发展方向，金科若重整成功，将为行业提供重要参考路径，因此获得政府、债权人、投资人等各方支持。

从申请审查到重整推进，重庆五中院严格把关、及时指导；重庆市政府成立专项风险防范化解专班，召开30余次府院联动会议。战略投资者的认可与投入也至关重要，上海品器联合体、中国长城资产、四川发展证券基金等实现战略资源重新配置，品器联合体背后的业界重量级人物为金科注入轻资产转型基因，这种“司法重整 产业资本”模式，有效化解债务危机与业务转型双重压力。

经营业绩方面，年报数据显示，2024年公司营业收入约275.54亿元，同比减少56.43%；归属于上市公司股东的净利润约-319.69亿元，同比下降266.11%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约-284.18亿元，同比下降284.37%；经营活动产生的现金流量净额约-6.74亿元，同比增加80.95%；总资产约1771.83亿元，同比减少20.98%；归属于上市公司股东的净资产约-286.82亿元，同比下降917.54%。公司结算面积约405万平方米，同比下降约53%。

对于经营亏损的主要原因，金科股份在年报中解释，受各类因素影响经营质效大幅下滑：公司整体项目销售下滑，本期达到交付条件的项目较2023年同期大幅减少，结转收入下降至276亿元，结转毛利润较2023年同期减少48亿元；受各类因素的影响，本报告期公司经营性物业的出租率、租金水平及客流量均出现一定程度的下降，导致以公允价值计量的经营性物业价值也较2023年减少约12亿元。