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1、政策及监管环境：中国信登开始配合不动产信托财产登记试点

3月27日，中信登发布相关消息，为配合北京市开展不动产信托财产登记，根据《国家金融监督管理总局北京监管局 北京市规划和自然资源委员会关于做好不动产信托财产登记工作的通知（试行）》相关要求，中信登在监管部门指导下，认真研究论证，细化明确工作方案与流程，即日起向北京辖内信托机构提供不动产信托财产登记试点相关登记服务。本次试点不仅完善了信托制度基础设施，健全了信托财产独立的法律架构，更开启了资产管理的新纪元。信托公司需以不动产信托财产登记制度试点为支点，构建“资产运营+金融服务+科技赋能”三位一体模式，不断把握战略机遇。

2、城投市场：城投债净融资转负 风险值得关注

3月份，城投债发行量为6057.65亿元，环比增长65.68%。偿还量高达6651.68亿元，使得净融资量为负数。在严监管政策以及“控增化存”的化债主线下，城投债发债审核保持收紧态势，募集资金用途受限，叠加到期规模较高，城投债净融资规模已大幅下降，未来在城投企业基本面和融资未实质改善前，可能继续处于融资收缩周期。另外，城投债融资成本可能会继续降低。各等级、各券种、各行政层级主体城投债发行利率均下行，弱资质主体降幅更大。随着化债政策的持续推进，以及优质城投债需求上升等因素影响，预计城投债发行利率中枢将继续保持在较低水平，融资成本有望进一步降低。

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