新规来袭!私募计提业绩报酬将有“天花板”

时间:2020/06/06 08:46:35尤斯财富

为促进私募证券投资基金(以下简称“私募基金”)行业健康发展,规范私募基金业绩报酬的相关业务操作,保护投资者合法权益,根据相关法律法规及自律规则,6月5日,中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协”)起草并向各机构下发《私募证券投资基金业绩报酬指引(征求意见稿)》(以下简称《业绩报酬指引》),要求相关意见和建议于6月26日前完成反馈。


所谓业绩报酬,是指私募证券投资基金管理人基于基金的业绩表现,依据基金合同约定的计提比例、计提时点和计提频率等相关条款收取的费用,其目的是使私募基金管理人与投资者长期利益趋于一致。


据了解,此次下发的《业绩报酬指引》共计20条内容,从业绩报酬的基本原则、计提基准、计提比例、计提时点、计提频率等方面进行规范。


具体来看,私募基金管理人应在制定和执行业绩报酬规则时遵循利益一致、收益实现、公平对待和信息透明共4项原则。包括应以与投资者利益保持一致为前提,不得采用对自身明显有利、不公平或不恰当的业绩报酬计提规则;在实现自身收益的同时,也应尽可能确保投资者拥有对等的实现自身收益的权利;应公平对待同一只基金中的不同投资者,以及其管理的不同基金的投资者;在业绩报酬的信息披露环节应保证投资者享有充分且完整的知情权。


对于业绩报酬的计提比例,《业绩报酬指引》要求,不应超过业绩报酬计提基准以上投资收益的60%。同时,在计提时点方面,可在基金合同约定的固定时点;按照基金合同约定的收益分配条件进行分红时;投资者赎回基金份额时以及私募基金清算时中的一个或者多个时点计提业绩报酬。


另外,频率方面,私募基金任意两次业绩报酬计提的间隔期应不短于三个月。鼓励私募基金管理人采用不短于六个月的间隔期。而封闭式基金与封闭期超过一年的定期开放式基金在同一段封闭期内的任意两次业绩报酬计提时点的间隔期应不短于一年。


值得一提的是,《业绩报酬指引》还就估值公允性进行了特殊规定,即若私募基金投资的流动性受限资产的账面价值合计超过该基金资产净值的50%,或前一估值日基金资产净值50%以上的资产无可参考的活跃市场价格且在采用估值技术后公允价值仍存在重大不确定性时(包括但不限于特殊事项停牌股票、违约债券、已挂牌但交易不活跃的新三板股票、非上市股权等),私募基金管理人不应预估和计提业绩报酬。


中基协相关负责人表示,协会从私募行业发展的长远利益出发,通过《征求意见稿》将私募基金管理人的忠实义务和注意义务转化为对业绩报酬计提、预估、信息披露等规则设计和执行的底线要求与最佳实践,强化监督制约和专业引导,推动行业优胜劣汰,进而提升私募基金行业整体专业能力,最终保护投资者合法权益。


也有市场分析人士指出,信义义务是私募基金行业发展的基石。一方面,需要私募基金管理人将自身利益置于投资者利益之下,一切从维护投资者利益出发,尽到忠实义务;另一方面要求私募基金管理人具备高于普通投资者的风险管理意识和专业规范的投资运营能力,对基金财产的安全和稳定收益尽到注意义务。业绩报酬机制是践行信义义务的具体形式之一,合理的业绩报酬机制有利于激励私募基金管理人承担适当风险,为投资者创造更高收益,实现基金管理人与投资者共享收益、利益一致。


作者:孟 凡 霞 ,刘 宇 阳
来源:北 京 商 报

责任编辑:yuz

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