违约潮中,政信信托中流砥柱,城投信仰坚若磐石

时间:2020/01/21 11:07:17尤斯财富

摘要:进入到资金紧张的2018.2019年,各类投资计划项目都发生过逾期,相对于普通民企项目逾期后束手无策,不知道钱什么时候能回来,政信信托和银行授信,债券融资一样,以其正规持牌金融机构的管理实力,绝大部分都陆续把钱收回来了,违约潮中,湘潭九华为政信信托中流砥柱,城投信仰坚若磐石的观点作了注解。


正文:


据报道,我国上半年企业债违约突破600亿人民币,创历史同期最高。在民企大量违约时,城投的债券似乎无事。不仅如此,各类金融机构对城投的信仰回来了,各类城投发债受追捧,一些出现违约的城投最终又兑付了。


2019年上半年城投债合计发行1422支,发行总量1.09万亿元,分别较去年同期增长69.69%和62.07%,发行数量及规模创历年之最。不仅如此,一些最难发的城投债也发了。


最近,债券圈一件大事:快2年没发出债券的湘潭九华经建,突然发了10亿中票。根据这期中票的募集说明书,批文是2017年交易商协会就给了,计划发行5亿,超额配售不超过5亿,结果10亿发满了,票面7.9%。


湘潭九华经济建设投资有限公司是湘潭经济技术开发区管委会全额出资的国有独资公司,这几年债务违约的消息不断。今年6月,湘潭九华经济建设投资有限公司的多个“非标”融资产品出现付息逾期,涉及多家信托机构。但危机最终又解决了。
据了解,九华最困难的是2019年和2020年,19年到期借款92.54亿,20年到期借款100.97亿,而21年只有19.35亿。


最新资料显示:湘潭九华经济建设投资有限公司还面向社会公开招聘15人。也许挺过了2020年,九华就会满血复活了,也基本不会有什么风险隐患了,毕竟还有地方政府在撑腰。


债券人士感慨:干金融的,没几个不知道九华经建投的,一方面之前发行的债券和做的非标比较多,另一方面从去年开始新增融资非常困难,不断到期的债务压的它喘不过来气。


“每一次债券即将到期的时候,老司机们纷纷议论这次九华到底能不能还上钱,而每一次的结果都是还上了,我们也不知道钱从哪来的。”


每一次城投出现违约时,总会有一个声音在喊城投信仰要打破了。总有人坚守城投信仰,也总有人不相信城投信仰。但在现实面前,你不得不服啊。


债券圈人士号召“城投同志们都要向湘潭九华经建投学习”,因为这么艰难的情况下,还在努力还债。


也让人对比着现实差距:账上几十亿上百亿的民企还不了几亿,甚至几千万债务,账上几千万的城投,还能还掉几十亿的债券,你说不信仰城投还信仰啥?


评论:


当前资金链紧张的危机,对所有的企业都有影响,因为后续融资比之前要求更高,更严格了。


现在投项目,要重点考虑到1-2年项目到期退出问题,得想好到时钱怎么出来。说起借新还旧话题,来发项目的融资方,仔细分析一下财务报表,绝大部分,都在借新还旧嘛,这个情况下,政信信托相对于其它项目优势就出来了。


城投信仰金身不破,几十年未尝一败(真颗粒无收)加上有当地政府加持,而且发信托的交易对手多是上交所,银行间市场发债主体,再融资能力强,以目前市场趋势看,还是很有安全边际的。


但也存在个别项目到期后一拖大半年,也够烦恼的,选信托项目时还是要小心谨慎,得中等偏上的项目更可靠一些。


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来源:觀 復 固 收 研 究

责任编辑:xiam

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